Оставить заявку
Эффективная ставка и доходность
В данном материале описана методика расчета эффективной процентной ставки и доходности по методикам XIRR и ЭСП, используемая на платформе.
Эффективная ставка: зачем она нужна инвестору
В инвестиционном предложении на платформе указываются срок займа, номинальная ставка, тип погашения и эффективная ставка. Номинальная ставка показывает, сколько процентов начисляется на тело долга по договору.
Эффективная ставка отвечает на другой вопрос: сколько процентов в год в среднем заработает вложенный рубль с учетом конкретного графика платежей и сроков возврата денег.
Эта метрика позволяет сравнивать между собой разные займы — с иными сроками, графиками и типами погашения — в одном формате «% годовых».
1. Номинальная против эффективной: пример депозита
В конце 2024 года один из банков предлагал вклад на 3 года под 24% годовых с выплатой процентов в конце срока. Проценты не капитализируются и не выплачиваются до окончания вклада.
Если вложить 100 000 ₽, через три года клиент получает:
Срок списания/начисления | Денежный поток |
0 дней | −1 000 000 ₽ |
Через 3 года | +1 720 000 ₽ |
Банк начисляет 24% * 3 года = 72 000 ₽ процентов, но всю сумму платит один раз в конце. Эффективная доходность такого вклада:
- за 3 года капитал растет с 100 000 ₽ до 172 000 ₽;
- среднегодовая ставка ≈ 19,8% годовых, а не 24%.
Разница возникает только из-за того, когда именно инвестор получает деньги.
2. Короткие займы и эффект реинвестирования
У коротких займов при той же номинальной ставке эффективная доходность выше: деньги быстрее возвращаются, их можно реинвестировать.
Пример: займ сроком 3 месяца под 24% годовых, проценты и тело в конце срока. Для одной сделки:
Срок списания/начисления | Денежный поток |
0 дней | −1 000 000 ₽ |
Через 3 месяца | +1 060 000 ₽ |
Процент за 3 месяца — 6% (24% / 12 * 3). Если за год сделать четыре таких цикла и каждый раз реинвестировать всю сумму, капитал вырастет примерно на 26,2% годовых.
Номинальная ставка та же — 24%, но за счет более частого возврата и реинвестирования эффективная ставка выше.
3. Регулярные платежи по займу
Графики с регулярными платежами также увеличивают эффективную доходность: часть денег возвращается раньше.
Пример: займ 1 000 000 ₽ сроком 12 месяцев под 24% годовых.
Вариант 1. Проценты и тело в конце срока
Срок списания/начисления | Денежный поток |
0 дней | −1 000 000 ₽ |
Через 3 месяца | +1 240 000 ₽ |
Эффективная ставка 24% годовых.
Вариант 2. Проценты ежемесячно, тело в конце
Срок списания/начисления | Денежный поток |
0 дней | −1 000 000 ₽ |
Месяц 1–11 | +20 000 ₽ |
Через 3 месяца | +1 020 000 ₽ |
Часть процентов инвестор получает каждый месяц и может использовать их дальше. Среднегодовая доходность такого потока — около 26,8% годовых.
Если построить аналогичные графики для аннуитетного и дифференцированного погашения при той же ставке 24% и сроке 12 месяцев, эффективная ставка будет практически такой же — около 26–27% годовых. Разница между аннуитетом, дифференцированным и буллитным графиком со схожими параметрами невелика, бóльшая часть эффекта — именно от регулярности выплат.
Как платформа считает эффективную ставку
Общий принцип: денежные потоки и XIRR
Платформа рассматривает каждый займ и портфель как набор денежных потоков инвестора по датам:
- отрицательные потоки — вложения в займы;
- положительные — выплаты процентов и возврат тела.
Эффективная ставка — это ставка rrr, при которой текущая стоимость всех потоков равна нулю. На практике используется стандартная функция XIRR («ЧИСТВНДОХ» в Excel), которая учитывает реальные календарные даты.
На платформе в расчетах используется именно XIRR, потому что реальные графики платежей по займам почти всегда состоят из нескольких дат.
1. Эффективная ставка по отдельному займу
Для каждого размещенного займа платформа строит ожидаемый денежный поток и считает по нему XIRR.
Пример: займ 1 000 000 ₽ на 6 месяцев под 27% годовых, проценты и тело в конце срока.
Срок списания/начисления | Денежный поток |
0 дней | −1 000 000 ₽ |
Через 6 месяцев | +1 135 000 ₽ |
ЭСП и XIRR дадут эффективную ставку порядка 28,9% годовых. Именно это значение и отображается как эффективная ставка займа.
2. Ожидаемая доходность портфеля
Для портфеля из нескольких займов платформа объединяет все ожидаемые потоки в один список по датам и считает XIRR по совокупному потоку.
Условный пример портфеля из трех займов:
- A: 300 000 ₽, 12 месяцев, 23% годовых, % и ОД в конце.
- B: 400 000 ₽, 6 месяцев, 27% годовых, % и ОД в конце.
- С. 300 000 ₽, 6 месяцев, 25% годовых, % ежемесячно, ОД в конце.
Срок списания/начисления | Денежный поток |
0 дней | −1 000 000 ₽ |
1–5 месяцев | +6 250 ₽ |
6 месяцев | +760 250 ₽ |
12 месяцев | +369 000 ₽ |
Эффективная ставка по XIRR для такого портфеля — около 26% годовых, несмотря на то что номинальные ставки займов лежат в диапазоне 23–27%.
3. Фактическая доходность портфеля
Фактическая доходность считается по той же методике, что и ожидаемая, но вместо прогнозных потоков используются реальные движения денег:
- дата и сумма каждого пополнения;
- все выплаты процентов и тела;
- просрочки, досрочные погашения, реструктуризации.
Потоки по всем займам инвестора агрегируются, к ним применяется XIRR. Так получается единая фактическая эффективная ставка портфеля за выбранный период.
При расчете фактической доходности портфеля в формулу не включается НПД (накопленный процентный доход) — учитываются только фактические и ожидаемые платежи по графикам. Это позволяет не завышать показатель доходности.